发布时间:2024-09-21 07:43:23 来源:百度国学 作者:北碚区
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罕见罕我们的合作始于20年前在国际货币基金组织(IMF)工作期间。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融,病日病却也贯穿于货币理论和国际金融理论。
预防日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。帕特里克·博尔顿、国际黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院(LSE)。(作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授,罕见罕黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。
本书探寻货币本质,病日病为货币理论和国际金融构建了一个新的、病日病基于公司金融的共同微观基础,以提出新的货币理论,探讨货币政策和财政政策之间的协调,分析国家发展和货币政策之间的关系,探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题,并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。在面临金融危机时,预防这些国家无法靠增发本国货币(国家层面的股权增发)来偿付国家层面的内债(国内股权置换)。
传统的中央银行在危机时强调模糊性,国际即所谓的建设模糊性(constructiveambiguity),国际而我们的新规则更强调科学性,使得中央银行学有了更坚实的科学基础。
按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人(LenderoftheLastResort,罕见罕LOLR)救助法则(白芝浩规则,罕见罕Bagehotrule),中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助,要求其提供优质抵押品,并收取较高利率。而有些国家在不断增发货币后,病日病其经济长期衰退,通胀不断上升,货币持续贬值,甚至经济彻底崩溃。
货币也是国家主权,预防本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产,国际并没有考虑国家负债的投资收益问题。
我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理,罕见罕即国际金融理论中的国家货币中性论。几个国家加入一个共同货币体系的好处是,病日病每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀,病日病而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权,并把以本国货币发行的主权债(国家层面的股权)转换为以外币发行的主权债(国家层面的外债)。
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